商傳媒｜記者穆大／綜合報導
超敢喊的外資機構「Aletheia」近日出具報告，以電影「Catch Me If You Can(中文片名：神鬼交鋒)」為題，直接把AI領頭羊輝達(Nvidia)目標價喊上1000美元。
對此，知名半導體分析師陸行之在臉書PO文質疑，「ALETHEIA Capital居然喊Nvidia目標價1000，比彭博社59位分析師的平均目標價501.81居然高了一倍，是譁眾取寵，還是看到了什麼其他分析師看不到的東東」？陸行之更表示，儘管自己身為小小股東之一，看待這種沒有具體時程、卻喊到「恨天高」的目標價，感覺是「看誰先喊先贏」。
陸行之並附上自己分析「ALETHEIA敢這麼喊價」的5大理由：
1. Aletheia Capital 主要是2018年新法規 MIFID II 規範歐洲券商不能直接拿交易佣金支援研究機構而成立的獨立研究機構，這篇報告是由兩位香港分析師 Warren Lau and Skye Chen 發出，不是美國喔，而Nvidia 是美國市值最大的半導體公司，如果Aletheia Capital 在美國有看科技/半導體的分析師，不可能放手讓亞洲分析師來看這麼重要的公司，難怪Nvidia 盤後股價並沒有因為這篇報告而大漲，還是盤後股價還沒反應這篇超積極報告；
2. Aletheia 預測Nvidia 數據中心營收在2024/2025會達到727/969億美元，比我們的預測高些，因為對數據中心營收預測比市場樂觀，Aletheia 預測Nvidia 整體營收在2024/2025會達到853/1100億美元，數據中心營收占比高達85%/88%，大幅高於彭博社分析師預期的577/697億美元；
3. Aletheia 預測 Nvidia 今/明年 AI GPU 會出貨1.65mn/3-3.2mn, 生產超過4mn顆，我們覺得目前根據T同學 CoWoS產能受限，加上並不是所有數據中心客戶(Amazon, Meta就沒有很積極，資本開支還季減加年減) 都大幅加碼大模型AI運算, 4mn 這個數字有些樂觀；
4. Aletheia 預期Nvidia 毛利率在2024/2025會到72.8/73.7%, 也高於市場預期的70.5%/70.2%，但這假設基礎應該取決於AMD 有沒有機會把Nvidia 的AI GPU+HBM+模組+HDI+Cuda 成本加價70-80%的超額獲利結構（客戶恨的牙癢癢的) 破壞掉；
5. Aletheia 預測Nvidia EPS 在2024/2025會到17.25/23.46 倍數於彭博社分析師的 9.61/10.3，難怪目標價也是加倍。
圖片來源：翻攝自陸行之臉書
對於《紐約時報》近日專訪台積電創辦人張忠謀，並形容他如謹慎自持和善於籌謀的「賭場老闆」。陸行之也發表看法，認為台積電目前處境，「要把92歲的老董請回來，是太殘忍，不可能也不用妄想，我們還是希望劉董及魏總能趕快從這次地緣政治及下行週期中學習經驗，不要再讓股東失望了」。
對於網友反映陸行之老是吐槽台積電一事，他也自清是「愛之深，責之切」。更PO文強調「看看今年台灣整體投信基金公司用腳投票淨賣超了多少 T同學（最不看好台積電的就是很厲害的台灣投信基金經理人)，外資至少還有進有出，我是一張沒賣」。
