商傳媒｜吳承岳／台北報導
全球貴金屬市場今日正經歷二○二六年以來最劇烈的系統性拋售潮。現貨黃金價格盤中大跌6.38%，現貨白銀更是重挫8.45%，引發貴金屬及礦業股的全面性崩盤。這波跌勢的主要推手，是美國美元指數與公債殖利率的急劇上揚。
對黃金和白銀這類貴金屬而言，美元走強會使得持有成本對海外買家來說更加昂貴。同時，飆升的美國公債殖利率也提高了持有黃金等不孳息資產的機會成本。市場對未來利率走向的預期，正再度定價為「更長時間維持高利率」的環境，進一步打擊貴金屬的吸引力。
受此影響，各大黃金礦業公司的股價普遍下挫。紐蒙特礦業（$Newmont (NEM.US)）重挫5.95%，阿哥尼可老鷹礦場（$Agnico Eagle (AEM.US)）下跌5.68%，而巴里克礦業公司（$Barrick Mining (B.US)）也下跌了5.87%。小型礦商的跌幅更為慘重，Contango Ore暴跌9.05%，Dakota Gold Corp（$Dakota Gold (DC.US)）下跌8.40%，安格魯阿散蒂黃金有限公司（$AngloGold Ashanti (AU.US)）也大跌8.17%。業界觀察指出，小型股跌勢加劇，通常意味著流動性正迅速從該產業撤離，機構在市場避險去槓桿期間，會優先拋售波動性較高、流動性較差的小型股，以更快地降低投資組合風險。
白銀市場今日遭遇的拋售壓力尤其極端，現貨白銀在單日交易中跌幅超過8%，其走勢與典型的流動性驅動恐慌性拋售事件一致。白銀礦業類股全面重挫，First Majestic Silver（$First Majestic Silver (AG.US)）暴跌8.80%，Silvercorp Metals（$Silvercorp Metals (SVM.US)）下跌8.56%，Endeavour Mining（$Endeavour Silver (EXK.US)）跌8.16%，Aya Gold & Silver（$Aya Gold & Silver (AYA.US)）更是崩跌9.31%。由於白銀兼具貴金屬和工業金屬的特性，在「強美元與高利率」的環境下，其價格波動性遠高於黃金。
這次黃金、白銀、銅及其他金屬的同步崩跌，更像是一場由商品交易顧問（CTAs）、宏觀對沖基金及大宗商品機構資金流動所引發的系統性清算事件，而非單純的獲利了結。趨勢追蹤基金可能在美國10年期公債殖利率回升突破4.5%後，自動開始減少貴金屬部位，進一步加速了下行壓力。
短期來看，如果美國經濟數據持續優於預期，且美國聯準會（Federal Reserve）維持鷹派立場，貴金屬產業，尤其是高貝塔係數的白銀類股和先前漲勢凌厲的小型礦商，恐將持續面臨估值壓力。不過，從長期角度觀察，全球財政赤字擴大、各國央行持續購入黃金，以及地緣政治風險不斷，仍為金價提供了結構性支撐。今天的劇烈拋售，似乎更像是宏觀預期突然轉變所引發的流動性平倉，而非黃金長期看漲論調的終結。
