商傳媒｜吳承岳／台北報導
南韓記憶體大廠SK海力士（SK Hynix）預計於 7 月 10 日在美國那斯達克（Nasdaq）掛牌上市，瞄準人工智慧（AI）記憶體晶片市場的龐大商機。據外媒報導，此次上市估值目標最高可達 290 億美元（約 45.45 兆韓元），有望成為外國企業在美國規模最大的股票發行案。
SK海力士此次赴美上市，旨在強化其在美國投資者間的地位，並吸引對 AI 產業具領導地位的投資者。長期以來，美國投資者難以直接投資 SK海力士在南韓股市的股票，且非贊助型美國存託憑證（ADR，代表外國公司股票在美國交易所交易的憑證）的流動性與交易量有限。這次那斯達克上市將為其提供更直接的投資管道，擴大投資者基礎，並可能幫助公司縮小與主要競爭對手美光科技（Micron Technology）的估值差距。
SK海力士是 AI 浪潮的關鍵受惠者，尤其在高頻寬記憶體（HBM，一種高效能電腦記憶體）晶片生產方面居於領先地位。HBM 晶片是 AI 處理器中的核心組件，負責高速資料傳輸，廣泛應用於資料中心。目前，SK海力士是繪圖晶片龍頭輝達（Nvidia）處理器高階記憶體晶片的主要供應商。對 AI 基礎設施日益增長的需求，已將 SK海力士的市值推升至超過 1.2 兆美元。
SK海力士計劃將此次上市籌得的資金用於多項工業投資計畫。這包括興建龍仁 Y1 廠、擴建清州市的 HBM 晶片封裝設施，以及向半導體微影設備大廠艾司摩爾（ASML）採購先進的極紫外光（EUV）微影設備。這些投資都是為了增加記憶體晶片產能，以滿足 AI 資料中心持續不斷的需求。
從估值來看，SK海力士未來 12 個月的預期本益比（PER，股價是每股盈餘的倍數，數字越高代表市場對其獲利成長的期待越高）約為 6.2 倍。相較之下，美光科技在近期修正後約為 7 倍，而在今年 6 月時更曾超過 11 倍。分析師認為，此次美國上市是 SK海力士爭取與美光科技在美國市場估值看齊的競爭策略。
《The Asia Business Daily》報導指出，此次上市也可能創造套利交易機會。例如阿里巴巴（Alibaba）和台積電（TSMC）在美國上市時，都曾出現 ADR 與當地股票間的價差。如果 SK海力士的 ADR 與在南韓上市的股票之間出現價格差異，避險基金可能會利用這種價差進行交易。以台積電為例，其 ADR 在過去一年對臺灣本地股票平均溢價超過 21%，目前仍維持約 13% 的溢價。
Sunberg Investment Management 投資組合經理 Di Zhou 表示，這次發行是為難以進入南韓股市的投資者提供機會，那斯達克上市為 AI 記憶體產業鏈提供了直接且順暢的投資管道。Bokeh Capital Partners, LLC 首席投資長 Kim Forrest 則認為，SK海力士上市能吸引那些尚未參與 AI 記憶體投資，但希望在後期介入的投資者。
SK海力士的美國上市也符合南韓政府強化國家晶片產業領導地位的策略。南韓正推動與三星電子（Samsung Electronics）的聯合投資，總額超過 800 兆韓元（約 5180 億美元），用於擴建晶片廠和 AI 記憶體晶片封裝設施，以在全球半導體競爭加劇之際，維持其在供應鏈中的關鍵地位。
