商傳媒｜何映辰／台北報導
凱基證券於今年1月13日發布其2026年全球市場展望報告，針對美國、中國大陸、香港、台灣與新加坡等主要市場提出全面分析與預測。報告指出，2026年全球投資者可採取「LEAD」策略，即流動性轉移（Liquidity Shift）、聚焦獲利（Earnings Focused）、增加信用（Adding Credit）以及多元資產配置（Diversified Assets）。
美國市場：經濟放緩與利率週期轉變
展望報告預期，美國經濟在2025年第四季已出現下行趨勢，並將延續至2026年上半年，影響消費支出並減緩投資。然而，在人工智慧（AI）帶動的生產力提升支持下，預計美國2026年國內生產毛額（GDP）仍將成長2.2%。報告指出，聯邦緊急措施署（US Fed）繼2025年降息75個基點後，預計2026年將再降息50至75個基點，儘管降息步調可能放緩，但整體仍處於降息週期。KGI凱基證券（泰國）投顧董事長朱家良（James Chu）表示，在非衰退背景下，較低的利率將持續支持股市表現。標準普爾500指數2026年的企業獲利預計將年增13.55%，目標年終點位為7,650點。美國市場表現預期將在今年第一季呈現下滑，第二季趨於穩定並復甦，並在第四季中期選舉前後顯著反彈。報告建議在美國市場可關注科技、半導體、公用事業、先進製造機械、工業不動產投資信託（REITs）、航空航太與國防、製藥以及資本市場相關板塊。美國10年期公債殖利率預計於第二季降至3.5%至3.7%，建議上半年配置美國公債或高評級投資級公司債，下半年轉向高收益債。
中國與香港：新經濟動能與市場結構轉型
中國大陸經濟在外部壓力下，2026年GDP成長率預計將小幅放緩至4.6%。報告強調，中國大陸的「十五五」規劃與經濟會議將透過補貼刺激消費者支出。同時，資金正從中國大陸與香港的定期存款流向資本市場，且信貸結構正從房地產轉向支持實體經濟發展。面對生產者物價指數（PPI）疲軟，中國大陸將聚焦於產能削減，這可能影響就業並加速產業整合。凱基證券投資長Cusson Leung表示，2026年將是中國經濟的關鍵轉折點，「新質生產力」如人形機器人預計將成為新的成長引擎，並於2026年實現商業化。香港恒生指數目標年終點位為30,000點，潛在漲幅約14%，香港與中國大陸股市的投資風格預計將從防禦型轉向成長型股票。
台灣：AI浪潮延續與市場波動
報告指出，台灣市場在人工智慧（AI）題材的推動下已持續約三年，此上升趨勢預計將延續至2026年。台灣AI相關概念股的總體獲利預計在2026年將年增21%。台灣加權指數（TAIEX）的獲利成長預計將從2025年的14%加速至2026年的20%，其中AI股票獲利貢獻超過六成。朱家良認為，AI帶動的穩健獲利成長與合理的估值，為台灣股市的牛市奠定堅實基礎。隨著企業與消費者加速採用AI，運算能力需求迅速攀升，晶片與電力瓶頸將導致硬體供應商面臨供不應求的局面，預計將持續至2026年，使台灣AI供應鏈成為主要受惠者。然而，因累計漲幅、政治不確定性及聯邦緊急措施署降息步調變化的潛在影響，台灣市場預計將面臨更高的波動性。台灣加權指數走勢預期將呈現「微笑曲線」模式：第一季強勢，第二、三季修正，第四季再度上揚。
新加坡：動能放緩但前景樂觀
凱基證券新加坡研究主管陳光治（Chen Guangzhi）表示，由於貿易緊張局勢緩解與AI浪潮，新加坡在2025年經歷顯著經濟擴張，政府的積極舉措也推動股市上漲，預計2026年將延續樂觀的經濟前景。儘管如此，預計新加坡的外向型產業在2026年將以較慢的速度擴張。建築業預期將持續成長，而面向消費者的產業可能仍將保持低迷。
