商傳媒｜方承業／綜合外電報導
美國聯準會（Federal Reserve）近期面臨領導層異動與通膨升溫的雙重挑戰。新任主席凱文·沃什（Kevin Warsh）已於 5 月 22 日上任，取代 5 月 15 日卸任的鮑爾（Jerome Powell）。在通膨數據持續走高、地緣政治風險加劇之際，市場正密切關注聯準會的貨幣政策走向，特別是升息決策可能對美股造成的衝擊。
美國年化通膨率從 2 月的 2.4% 大幅躍升，預計 5 月將達到 4.18%，4 月消費者物價指數（CPI）則觸及 3.8%，創下 2023 年 5 月以來新高。此外，伊朗與美國的持續衝突導致荷莫茲海峽對商業運輸關閉，每天約 2,000 萬桶石油流量中斷，使能源價格飆升，恐進一步推升各類商品與服務的通膨壓力。
同時，美國勞動市場表現強勁，已連續三個月新增職位超過 10 萬個。截至目前為止，今年已增加 56.9 萬個工作崗位，遠高於 2025 年全年的 11.6 萬個。強勁的就業數據及穩定經濟成長，在一定程度上降低了經濟衰退的機率，即使在利率上升的環境下，也能支撐企業獲利。
然而，升息對股市的影響不容小覷。根據《NAI 500》報導，自 1999 年以來，聯準會共啟動四次緊縮週期，在首次升息後的短短三個月內，標普500（S&P 500）平均下跌 7%，納斯達克綜合指數（Nasdaq Composite）平均下跌 8%。高利率將增加企業借貸成本，壓縮利潤空間，並使債券相對更具吸引力，觸發資金從股票轉向固定收益市場。特別是仰賴未來收益折現估值的高成長人工智慧（AI）和科技股，對利率變動最為敏感。
市場已出現警訊。6 月 5 日（被稱為「黑色星期五」），標普500 指數重挫 2.6%，納斯達克綜合指數更暴跌 4.1%，其中 AI 概念股跌幅領先。目前，標普500 的席勒本益比（Shiller CAPE ratio）已超過 30，遠高於長期平均值。分析指出，若聯準會啟動升息，未來 3 到 6 個月內股市有 5% 至 10% 的短期修正可能性極高。不過，若要引發超過 20% 的崩盤，則需要「完美風暴」：失控的通膨、聯準會激進升息，以及伊朗衝突的進一步惡化。
聯準會預計將審慎行事，最快可能延至 6 月之後才會升息，並會明確傳達其意圖，避免對市場造成震驚。沃什主席偏好採取預防性緊縮政策，這也提高了過度緊縮的風險。投資者應密切關注今日公佈的 5 月 CPI 數據，以及 6 月 17 日聯邦公開市場委員會（FOMC）會議的結果。聯邦公開市場委員會預期在這次會議上將轉向中性政策立場，這意味著短期內降息的可能性微乎其微。在「輕鬆資金」時代走向終結之際，對於投資者而言，選股策略和風險控管將變得至關重要。
