商傳媒｜吳承岳／台北報導
近年來，全球掀起一股「比特幣寶藏公司」熱潮，這類企業不僅將多餘資金用於加密貨幣投資，更將比特幣視為核心財務策略的一部分，藉此累積資產。特別是在美國，將比特幣作為企業價值來源的「數位資產寶藏」（Digital Asset Treasury, DAT）策略已發展成熟，受到國際市場廣泛關注。
「比特幣寶藏公司」的定義是，企業不單以操作目的持有比特幣，而是將其納入企業財務（Treasury）的核心策略，有計畫地買進與累積比特幣。DAT 這類積極的財務策略，其特點在於將比特幣定位為企業價值的根本，透過本業現金流、增資或發行公司債等方式籌措資金，逐步增持比特幣，以期在中長期建立「比特幣價格上漲結合募資能力提升」的良性循環，進而最大化股東價值。
企業選擇持有比特幣，並非純粹的投機行為，而是基於深思熟慮的財務考量。首先，比特幣總量固定為 2,100 萬枚，具備稀缺性，能有效對抗法定貨幣因通膨或寬鬆政策造成的貶值風險。其次，比特幣的持有可強化企業的募資能力，股價易受比特幣價格連動而上漲，進而促使企業透過增資籌集更多資金來增持比特幣。第三，投資比特幣寶藏公司的股票，能讓股東間接享受比特幣上漲的益處，擴大投資族群。
對日本投資人而言，投資比特幣寶藏公司的股票有顯著優勢。相較於直接購買比特幣需繳納最高達 55% 的雜所得稅，投資股票僅適用 20.315% 的分離課稅，且能進行損益互抵及虧損遞延。此外，直接持有比特幣面臨的資產保管與安全風險，透過投資企業股票則由企業承擔，投資人無需管理。更重要的是，雖然現貨比特幣不適用日本的「NISA」（小額投資非課稅制度），但比特幣寶藏公司的股票可以透過 NISA 帳戶持有，讓年輕世代也能在非課稅的框架下，受益於比特幣價格的增長。
全球比特幣寶藏企業的先行者是美國的微策略（MicroStrategy）與特斯拉公司（Tesla Inc.）。微策略在董事長邁克爾·J·塞勒（Michael Saylor）「Bitcoin First」策略的帶領下，運用本業軟體業務的現金流與可轉換公司債，累積約 21 萬枚比特幣，成為全球最大的比特幣持有企業之一。特斯拉公司則基於通膨對資產保值的考量，亦持有一定數量的比特幣。
日本市場近年也逐漸興起比特幣寶藏企業，截至 2026 年 6 月，日本上市企業合計持有約 46,459 枚比特幣，其中 Metaplanet Holdings, Inc.（Metaplanet）一家就佔據絕大部分，約持有 40,177 枚比特幣，躋身全球上市企業比特幣持有量前三大。Metaplanet 更預計在 2026 年底前將持幣量增至 10 萬枚。其他日本上市企業，如 NEXON、Remixpoint、ANAP Holdings Co Ltd、Convano、Script Energy（前身為 S·Science，由三崎優太關聯）、gumi、GE Yiet（前身為 Mac House）、Agile Media Network、Value Creation & Company、Lib Work 以及 Beat Holdings Limited，也紛紛加入比特幣持有行列。
然而，投資比特幣寶藏公司股票也存在潛在風險。這類股票價格波動通常高於現貨比特幣，除了比特幣價格影響外，企業的資本政策（如增資、發債）、監管與會計準則、甚至市場溢價（Premium）等因素都會左右股價。在選擇這類股票時，可參考 mNAV（修正純資產倍率），其計算方式為「市值 ÷（持有比特幣時價 + 其他淨資產）」，用以評估股價相對於所持比特幣價值的溢價或折價程度。
監管方面，日本交易所集團（JPX）正考慮加強對數位資產寶藏企業的審查，特別是針對上市後大幅改變業務內容、或本業薄弱的企業。彭博（Bloomberg）曾於 2025 年 11 月報導日本交易所集團可能強化相關監管，儘管 Metaplanet 已對此表示未受相關調查。此外，日本現行會計制度要求企業在會計年度末按市價評估比特幣資產並課稅，這可能導致企業獲利波動，並影響增持比特幣的資金彈性。若比特幣價格急遽下跌，可能觸發減損處理，進而對企業價值與股價造成負面影響。
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