商傳媒｜吳承岳／台北報導
新加坡華僑銀行（OCBC）近日下修了黃金與白銀的年終價格預期。該行將 2026 年底黃金目標價降至每盎司 4,360 美元，白銀目標價則降至每盎司 67 美元。華僑銀行指出，推動此次調整的主要因素，是實質收益率（即扣除通膨後的債券報酬率）的持續走高、美元走強，以及聯準會（Federal Reserve）趨於鷹派的政策展望。
根據華僑銀行的分析，儘管對貴金屬的長期前景仍抱持樂觀態度，但短期內的宏觀經濟環境對黃金和白銀構成顯著壓力。近期美國十年期公債實質收益率已攀升至 2.0% 以上，而美元指數（DXY）也穩定保持在 106 以上。這使得不孳息的黃金等貴金屬吸引力相對下降。
市場數據亦顯示，聯準會的鷹派立場正日益鞏固。根據 CME FedWatch tool 的資料，交易員目前預期聯準會九月升息的機率已高達 67%，遠高於一個月前的 20.5%。此預期來自美國就業市場的韌性，五月份美國職位空缺數增至兩年新高，表明勞動市場依然強勁。富國銀行（Wells Fargo）亞太區宏觀策略主管 Chidu Narayanan 表示，勞動市場的表現並未提供聯準會降息的訊號。
美元近期表現強勢，週三兌日圓匯率一度升至 162.84 日圓，創下四十年來新低，進一步印證美元的強勁態勢。澳洲國家銀行（National Australia Bank, NAB）外匯策略主管 Ray Attrill 指出，聯準會的鷹派立場、通膨遠高於目標，以及超出預期的美國經濟數據，都讓主張不改變政策的人處境日益艱難。
此外，貴金屬 ETF 需求放緩也反映投資者觀望態度。過去一個月，包括全球最大黃金 ETF SPDR Gold Shares (GLD) 在內的黃金 ETF 持續出現資金外流，顯示投資者購買意願減弱。華僑銀行預期，在此環境下，黃金與白銀價格可能將在區間內震盪，短期內任何漲勢都可能難以持續，並面臨獲利了結的壓力。
華僑銀行強調，貴金屬若要出現更具持續性的上漲，需等待宏觀環境改善，例如實質收益率回落、美元走軟，或是聯準會鷹派預期有更明確的轉變。道明證券（TD Securities）資深利率策略師 Prashant Newnaha 亦認為，在當前趨勢下，短期內難以改變政策方向。儘管短期面臨逆風，華僑銀行仍維持黃金作為分散風險資產的長期價值，以及白銀供應短缺的結構性支撐。
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