商傳媒｜方承業／綜合外電報導
儘管投資銀行大幅調升目標價，儲存裝置大廠新帝公司（SanDisk）股價週一仍下跌超過一成，反映市場在半導體族群修正之際，對短期營收認列與獲利持續性的疑慮。根據《TechStock²》報導，SanDisk 股價週一收跌約 13%，不過 Evercore ISI 分析師 Amit Daryanani 仍將目標價由 1,400 美元大幅上調至 3,100 美元。他認為，市場低估 SanDisk 未來數年的獲利能力與自由現金流潛力。公司最新資料顯示，截至 4 月 3 日，剩餘履約義務（RPO）高達 416 億美元，但其中僅約 62.4 億美元預計在未來一年內認列為營收，顯示大量訂單將分階段入帳。第三季營收達 59.5 億美元，較前一季接近倍增，其中資料中心業務更年增 233%，達 14.7 億美元，毛利率則高達 78.4%，公司預估本季營收將落在 77.5 億至 82.5 億美元之間。
除了 SanDisk 外，市場也同步調整對記憶體族群的評價。美光科技（Micron Technology）週一盤中一度重挫 7.8%，市值蒸發近 600 億美元。雖然美光第三季非 GAAP 毛利率高達 84.9%，高於前一季的 74.9%，但市場擔憂如此高的獲利水準恐難以長期維持。盈透證券（Interactive Brokers）首席市場策略師 Steve Sosnick 表示，市場從未見過如此快速的獲利成長，真正的問題在於高峰能維持多久；Bernstein 分析師 Mark Newman 則認為，目前記憶體產業本益比已開始反映未來獲利可能回落的風險。整體半導體族群近期也面臨資金調節，費城半導體指數（SOX）自 6 月高點回落逾 11%，截至 6 月 24 日當週，美國半導體基金更出現約 110 億美元資金淨流出，創下本世紀以來最大單週流出紀錄。
從台灣角度來看，全球記憶體與 AI 儲存需求長線仍具成長動能，但短期市場波動可能加劇。AI 資料中心、高效能運算（HPC）及企業儲存需求持續擴大，仍有利於 NAND Flash、SSD、DRAM 及相關供應鏈發展，台灣包括群聯、威剛、創見、華邦電、南亞科，以及伺服器與 AI 硬體供應鏈都有望持續受惠。不過，在半導體族群先前漲幅已高的情況下，市場開始更重視企業未來訂單認列時程、毛利率能否維持，以及 AI 投資是否持續擴張。SanDisk 將於 8 月 5 日公布最新財報，並於 8 月 13 日舉辦投資人日，屆時剩餘履約義務（RPO）變化及 AI 儲存需求展望，將成為市場關注焦點。
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