商傳媒｜方承業／綜合外電報導
根據《Securities.io》報導，當全球面臨經濟或地緣政治危機時，加密貨幣市場的資產價格往往會呈現高度的「市場關聯性」，也就是不同資產價格變動方向趨於一致，削弱了傳統上認為的分散投資效益。投資人通常認為透過多元配置加密貨幣、科技股與去中心化金融（DeFi）資產，能有效「分散投資」，即透過持有不同種類的資產來降低整體投資風險。然而，在危機時刻，這些資產卻可能被歸為一類，同步變動。
突尼西亞 Higher Institute of Management of Tunis 的研究人員，在《Finance Research Open》期刊上發表一項研究，探討元宇宙代幣（用於虛擬世界或數位經濟的加密貨幣）在烏克蘭戰爭期間，未能有效降低投資組合風險的現象。該研究收集了 2020 年 11 月 9 日至 2023 年 10 月 6 日的日常數據，分析了三種元宇宙代幣（Tezos、Axie Infinity、Decentraland）、三種去中心化金融資產（Chainlink、Maker、Basic Attention Token）、明晟公司（MSCI）科技股指數，以及三種加密貨幣（比特幣、卡爾達諾、Tether）之間的相互關係。
研究發現，烏克蘭戰爭爆發前後，主流金融資產與加密貨幣之間的相關性從約 60% 上升至 90%。這顯示加密貨幣與傳統金融市場的互聯性在危機時期顯著增強。與此同時，黃金在這類危機中仍扮演著強大的避險工具，而比特幣則僅能提供微弱的避險效果。在 COVID-19 疫情期間，主要加密貨幣也未能有效對沖股市風險。
報告也指出，地緣政治衝擊不僅強化了市場的互聯性，也改變了衝擊傳遞模式。研究將資產區分為「波動傳遞者」與「波動接收者」，即在市場波動時，哪些資產會將衝擊傳播出去，哪些則會受到衝擊。去中心化金融代幣（Basic Attention Token、Chainlink、Maker）始終是市場波動的淨傳遞者，這反映了它們在去中心化金融生態系統中的核心角色。然而，在烏克蘭戰爭期間，部分元宇宙代幣（如 Decentraland 的 MANA、Axie Infinity 的 AXS、Tezos 的 XTZ）從波動傳遞者轉變為接收者，這與投資人轉向流動性更高的資產有關。
鑑於直接持有代幣在市場恐慌期間容易面臨同步下跌的風險，專家建議，若欲長期參與數位資產生態圈，投資人應考慮聚焦於基礎設施而非投機性代幣。美國加密貨幣交易所 Coinbase 在此趨勢下，已成為提供核心加密貨幣、去中心化金融協議及元宇宙資產基礎設施的領導者。截至 2025 年，Coinbase 活躍帳戶已達 800 萬，並持有 240 萬枚比特幣，約佔比特幣總流通量的 12%，是全球最大的比特幣託管機構。Coinbase 的生態系統涵蓋多元服務，例如為專業交易員設計的 Coinbase Advanced、非託管錢包 Coinbase Wallet、訂閱服務 Coinbase One，以及其發行的美元穩定幣 USD Coin。Coinbase 也正致力於將傳統證券代幣化，以區塊鏈技術橋接傳統股票市場與新型結算系統。
【提醒您】
加密資產價格波動劇烈，本文僅供參考，不構成投資建議
