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《商傳媒｜美財經一週大事》聯準會鷹派緊縮 美股拉鋸於經濟壓力與AI動能

商傳媒
2026 年 9 月 21 日
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《商傳媒｜美財經一週大事》聯準會鷹派緊縮 美股拉鋸於經濟壓力與AI動能

商傳媒｜方承業／綜合外電報導

上週美國股市在聯準會升息、公債殖利率創高以及油價飆漲等多重宏觀經濟逆風下，展現了複雜且分歧的走勢。儘管整體大盤承受壓力，部分產業仍憑藉其獨特驅動力逆勢而上，顯示市場在面對挑戰時的韌性與策略性轉變。

主線：聯準會升息與高利率陰影

上週市場的主線毫無疑問地圍繞著美國聯準會（Federal Reserve）的貨幣政策。聯準會於上週三（9月16日）宣布升息一碼（0.25個百分點），將聯邦基金利率目標區間上調至 3.75% 至 4.00%，這是三年多來的首次升息。此決策獲得聯準會官員一致通過。聯準會主席凱文·沃什（Kevin Warsh）的「鷹派」言論，以及聯準會點陣圖顯示的預期，都暗示通膨水準依然「過高」，政策尚未達到足夠的限制性，今年可能還有至少一次升息，部分官員甚至預期兩次。堪薩斯城聯邦儲備銀行總裁傑弗裡·施密德（Jeffrey Schmid）亦於上週表示，通膨應是貨幣政策的首要考量，因其已連續五年多超越聯準會2%的目標，且排除能源價格的核心通膨依然熾熱，強調美國經濟的強勁使其有能力升息來對抗通膨。

受此影響，美元指數於上週三盤中突破 100 點大關，創下近七週新高。美國公債殖利率亦同步飆升，十年期公債殖利率上週一（9月14日）突破 5%，上週二（9月15日）更是飆升至盤中 5.041%，創下自 2007 年以來的最高水準。與此同時，由於中東地緣政治緊張，國際油價上週二大幅上揚，西德克薩斯中間基原油（WTI）收盤報每桶 105.56 美元，布蘭特原油（Brent）達到每桶 108.40 美元，進一步加劇了市場對通膨的擔憂。蒙特利爾銀行（BMO）更示警，這種「金髮女孩情境」（經濟成長、低通膨）已難以維持，全球股市將面臨更大波動。然而，知名的 Rosenberg Research 經濟學家戴維·羅森伯格（David Rosenberg）提醒，聯準會在能源價格上漲之際實施貨幣緊縮政策，歷史經驗顯示通常會導致經濟衰退，與2000年代初期的網路泡沫類似，人工智慧熱潮也無法改變經濟週期的規律，預期經濟將出現意外的下行。

分歧：AI浪潮下的市場兩極化

雖然宏觀經濟面臨挑戰，人工智慧（AI）仍是推動市場分歧的另一大力量。一方面，市場傳出 Anthropic 和 OpenAI 等領先 AI 公司呼籲暫緩前沿 AI 技術發展的聲音，引發投資人擔憂 AI 基礎建設資本支出可能減速，導致上週一晶片類股和 AI 硬體股重挫，費城半導體指數單日暴跌 5.9%。同時，亞馬遜（Amazon）宣布將廣告導入 ChatGPT 後，股價上週一盤中應聲下挫。另一方面，高盛（Goldman Sachs）研究報告指出，戴爾（DELL.US）等 AI 伺服器製造商正受惠於 AI 伺服器市場加速擴張與訂單增加，預期 AI 伺服器市場在 2030 年將達到約 1.3 兆美元。這帶動了慧與科技（HPE）股價上週四勁揚逾 9%，以及美超微電腦（SMCI.US）、昆騰（QMCO.US）和戴爾等公司的上漲。網路設備供應商 Arista Networks 股價上週亦表現強勁，五年年化報酬率達 54.8%，管理階層更將多年採購承諾提高近三倍至約 97 億美元。光學與材料大廠 Coherent Corp. 過去一年股價狂漲逾 180%，也歸因於 AI 基礎設施的強勁需求。資金流向也反映這種分歧：投資人將資金從半導體和 AI 硬體股轉出，湧入 Adobe、DocuSign 等企業軟體及軟體即服務（SaaS）公司。

在市場估值方面，股神巴菲特（Warren Buffett）於上週發出罕見警訊，指出當前美股估值已攀升至近 25 年來新高，與 1999 年網路泡沫化時的水平相當，警示市場對 AI 可能存在過度樂觀。Piper Sandler 則因市場廣度減弱，建議投資人降低股票資產的曝險。但高盛報告也指出，過去享有高估值溢價的美國科技巨頭，因資本支出與借貸成本增加，其本益比已大幅下降，趨近標普500指數大盤平均，顯示大型股估值已不如過往要求嚴苛。瑞銀（UBS）則建議，即使市場擔憂股價高點與升息，投資人仍應保持市場參與，透過多元配置來對抗通膨。

市場反應：壓力下的韌性與板塊輪動

上週美股三大指數初期承受壓力，標準普爾500指數上週一與上週二連續收黑，那斯達克綜合指數與道瓊工業平均指數亦普遍下跌。然而，截至上週五（9月18日）為止的交易週，Morningstar US Total Market Index 小幅下跌 0.2%，標普500指數下跌 0.08%，那斯達克綜合指數則逆勢上漲 0.72%，顯示市場在壓力下仍展現一定韌性。

產業表現方面，醫療保健類股與科技類股上週表現亮眼，分別上漲 1.56% 和 1.03%。反觀公用事業類股則下跌 2.95%，金融服務類股也下滑 2.29%。個別股票中，網路資安公司 Zscaler、Tenable, Inc.、Qualys 等股價飆漲，生技公司因美納（Illumina）亦有顯著漲幅。能源類股則受原油價格上漲提振，上週二逆勢上漲 2.3%。資金流向方面，全球資金正從傳統美國國債轉向美國股市與 ETF，SPDR標準普爾500指數ETF (SPY) 獲得 45.1 億美元資金淨流入，金融與醫療保健產業ETF也受青睞。

房市方面，美國勞動市場保持穩健，上週初次請領失業救濟金人數意外下降至 19.6 萬人，八月非農就業人數增加 16.2 萬人，失業率維持在 4.1%。然而，高房貸利率對房市造成衝擊，30 年期固定房貸平均利率已達 7.01%，創近兩年新高，導致八月待售房屋銷售月增幅不如預期，僅 0.3%，新屋開工總數亦下降 2.6%。與此同時，曾被看衰的美國購物中心價值卻在過去一年內飆升 13%，表現超越其他商業地產，顛覆了疫情後的衰退預期。在私人信貸市場，八月違約率攀升至歷史新高 6.3%，其中醫療保健與工業製造業違約率逼近雙位數，但科技軟體業則逆勢表現良好。

展望：觀察通膨與政策信號

展望本週，市場將持續關注聯準會針對通膨與利率的進一步言論。高盛（Goldman Sachs）已修正預期，認為聯準會可能在十月再次升息。投資人將密切留意本週公布的任何通膨相關數據，以及聯準會官員的發言，以判斷「更高利率維持更久」政策路徑的具體實施節奏。此外，儘管市場對 AI 的估值仍有爭議，但相關企業的財報與資本支出計畫將是觀察 AI 動能是否能持續抵銷宏觀逆風的關鍵。美國房市在高利率環境下的表現，以及私人信貸違約率的後續變化，亦將提供評估經濟健康狀況的重要線索。整體而言，市場在本週將持續在經濟壓力與企業成長動能之間尋求新的平衡點。

取材說明

本報告取材自本站於 2026-09-15 至 2026-09-21 期間發布的 38 則報導，反映的是本站的報導範圍，不構成該議題的完整統計。

上述報導的參考來源：

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